“中国最大”第七次冲击IPO

　　据港交所披露，Huge Dental Limited(以下简称“沪鸽”)递表港交所主板，和DBS为联席保荐人。据悉，这是继其于2025年2月18日递表失效后的再一次申请。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，按中国2024年销售收入计，沪鸽的弹性体印模材料及合成树脂牙排名第一，是中国最大的口腔印模制取材料制造商，亦为中国最大的口腔临床类材料制造商之一。

　　值得一提的是，沪鸽此前曾五次提交A股上市申请，但均已失败告终。2015年4月10日，沪鸽曾在新三板挂牌后于2017年6月16日正式终止挂牌。那么，在几次寻求A股上市失利后，申请赴港上市的沪鸽口腔能否成功收获IPO呢？

　　招股书显示，沪鸽是一家专业的口腔材料公司，提供涵盖口腔临床类产品、口腔技工类产品及口腔数字化产品的多元化产品组合，适用于牙科核心专业领域的多种应用场景。公司主要通过经销模式在中国生产及销售口腔材料，并逐步拓展国际市场。

　　自2017年起，沪鸽曾五度启动A股上市辅导，但因股东代持、股权结构复杂等问题屡屡受挫。2025年2月首次递表港交所后，因需补充材料或市场环境波动，未能立即推进。

　　此次二次递表，恰逢中国口腔医疗市场政策红利释放期——国家《“十四五”国民健康规划》明确提出加强口腔健康服务体系建设，种植牙集采政策虽未直接覆盖口腔材料，但终端控费压力已传导至上游，促使企业通过资本化提升抗风险能力。

　　分析认为，财务数据为沪鸽的上市决心提供了有力支撑。招股书显示，沪鸽于2022年度、2023年度、2024年度及2025年截至6月30日止六个月，沪鸽收入分别约为2.8亿元、3.58亿元、3.99亿元、1.97亿元人民币；同期，年内利润分别为6403.3万元、8835.4万元、7656.9万元、2610万元人民币。

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　　从财务数据来看，二次递表的背后，是沪鸽口腔对登陆资本市场的执着，也折射出其在口腔材料领域深耕多年后的底气。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，按中国2024年销售收入计，沪鸽的弹性体印模材料及合成树脂牙排名第一，是中国最大的口腔印模制取材料制造商，亦为中国最大的口腔临床类材料制造商之一，在国内制造商中拥有最多CE标志或FDA批准的口腔临床类材料。

　　此外，通过大量的市场开发，沪鸽旗下品牌（即沪鸽、护嵴舒、凯晶、凯丰、凯丽、凯标、美佳印、美益汀、美晶瓷及美天固）于口腔医疗器械行业中获得了显著知名度并赢得了良好的市场声誉。凭借研发能力、强大的生产能力及非常高效的专业化服务体系，沪鸽致力于开发并制造达到国际公认性能标准的产品，同时持续探索海外市场的机遇。

　　事实上，口腔材料市场作为口腔医疗器械市场的重要组成部分，近年来呈现出良好的发展态势，同时也面临着一些挑战和机遇。

　　从市场现状来看，中国口腔医疗器械市场规模持续增长。2019 年，中国口腔医疗器械市场规模为 434 亿元，到 2023 年增长至 607 亿元，复合年增长率为 8.8%。其中，口腔材料市场在 2024 年占整体口腔医疗器械市场（包括口腔设备及器具）的 42.2%，是口腔医疗器械市场的重要支撑。

　　然而，中国口腔材料市场具有高度分散的特点。众多企业参与市场竞争，市场集中度较低，这导致市场竞争激烈，产品价格差异较大。在这样的市场环境下，像沪鸽口腔这样在细分领域具有优势的企业，有望通过不断提升产品质量和品牌影响力，逐步扩大市场份额。

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　　从需求端来看，口腔材料市场的需求持续旺盛。2023 年，中国受龋齿影响的人口达 7.63 亿人，且预计在 2023-2030 年将持续增长。龋齿的高发催生了大量的牙齿修复、填充等需求，从而带动了口腔材料的消费。同时，随着人们健康意识的不断提升，对口腔健康的关注度日益增加，口腔患者数量逐年递增。

　　相关行业分析认为，未来口腔材料市场将呈现数字化技术深度融入口腔材料领域、行业集中度将逐步提高、绿色环保及生物相容性更好的新型口腔材料将成为研发热点、海外市场潜力巨大等发展趋势。

　　而沪鸽在口腔数字化产品方面已有布局，有望在这一趋势中占据先机。凭借技术优势和品牌优势，未来该公司的市场份额将不断提高；同时已经在海外市场取得了一定的成绩，未来有望进一步拓展海外市场份额。

　　需要指出的是，尽管沪鸽目前已取得显著成就，但同时也面临着巨大的竞争压力，目前国际品牌仍占据高端市场60%份额。此外，该公司海外收入占比波动、直销渠道薄弱等问题亟待解决。

　　那么，未来在在国产替代与消费升级的双重浪潮下，沪鸽将如何持续领衔口腔医疗产业发展？在A股市场多次寻求上市失败后，二次递表港交所的沪鸽能否成功获得IPO？器械之家江持续关注报道。